Bienvenidos al Planeta ZIRP (Zero Interest Rate Policy). Aquí estamos ya, aterrizando en un mundo de dinero (casi) gratis. El primer país fue Japón, ahora llega EEUU y Europa les seguirá… pronto. Si nos fijamos en el comunicado de la Fed de anoche, dos elementos llaman la atención: obviamente uno es la magnitud de la bajada de tipos, y el otro es que ‘la Fed está evaluando los potenciales beneficios de comprar bonos del Tesoro a largo plazo’. Lo sabíamos pero Ben Bernanke nos lo confirma: hará todo lo posible para que los tipos hipotecarios bajen hacia un nivel compatible con una estabilización del mercado inmobiliario.
Esto significa abrir la caja de Pandora con argumentos tremendamente alcistas a corto plazo y posibles amenazas a medio plazo. Los tipos Libor (interbancarios) se hundirán en todo el mundo, con los tipos a 3 meses por debajo del 1% antes del verano 2009. Se abre el espacio para caídas adicionales de las rentabilidades de los bonos, caídas probablemente más fuertes en Europa que en Estados Unidos. Lógicamente, los tipos hipotecarios también bajarán, con posibilidad de alcanzar niveles del 2%-2,5% en la zona euro en general y en España en particular.
Los escépticos pensarán que voy demasiado lejos y que la única consecuencia de la actuación de la Fed será un megaperíodo de hiperinflación provocado por esos miles de millones de dólares con que se va a regar la economía mundial. Es posible, pero las implicaciones negativas de la decisión de la Fed no llegarán hoy sino mañana o pasado mañana, es decir en otro año. Mientras tanto, no intenten ir en contra del balance de la Reserva federal: saldrán escaldados. Si usted está preocupado por los excesos de ‘Helicóptero Ben’, compre deuda europea y venda norteamericana. O más fácil: compre bolsa mientras todavía sea posible.
Por Alain Galibert en El Economista
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